Влияние снижения вознаграждения майнеров на ценообразование биткоина

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2019, Т. 25, № 11, С. 2453

Автор(ы): Михайлов А.Ю., Мейнхард А.А.

Рубрика: Финансовый капитал

Аннотация

Предмет. Влияние технических особенностей криптовалют на формирование ценообразования.

Цели. Раскрытие технических особенностей криптовалют на примере биткоина. Анализ влияния циклических снижений вознаграждения майнеров биткоина на его рыночную стоимость.

Методология. Использованы данные ценовых и технических элементов биткоина. Предложен подход на основе ранговой корреляции Кендалла, особенностью которого является нахождение чистого торгового результата за каждый выбранный период и расчет средних ценовых значений по этим результатам. Данный подход нивелирует ценовую волатильность и повышает качество полученных результатов.

Результаты. Проведенный анализ подтверждает взаимосвязь циклического снижения уровня вознаграждения майнеров и рыночной стоимости биткоина.

Область применения. Результаты исследования могут быть использованы для совершенствования оценки инвестиционной привлекательности криптовалют.

Выводы. Основным техническим фактором, лежащим в основе роста стоимости биткоина, является циклическое снижение вознаграждения майнеров. Уменьшающееся каждые четыре года предложение биткоинов создает искусственный дефицит на рынке, что при возрастающем интересе к данному виду активов ведет к повышению его стоимости. Результаты могут оказать влияние на фундаментальную оценку биткоина и дать возможность инвесторам оценивать по данному методу любую криптовалюту.

Ключевые слова: ограниченная эмиссия, количественное предложение биткоинов, инфляция биткоина, халвинг, инструмент сохранения стоимости