Цифровая премия в ценах российских акций

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2023, Т. 29, № 5, С. 1041 — 1061

Автор(ы): Криничанский К.В., Гибадуллин Э.И.

Рубрика: Рынок ценных бумаг

Аннотация

Предмет. Риск-премия к ценам акций компаний, проходящих цифровую трансформацию бизнеса.

Цели. Разработка методического подхода к оценке цифровой премиив ценах акций российских корпораций для целей составления инвестиционных факторных стратегий с учетом уровня цифровой зрелости эмитентов.

Методология. Основным методом исследования является анализ доходности акций 51 отечественного эмитента из 11 отраслей российской экономики с учетом распределения эмитентов на 2 портфеля в соответствии с их уровнем цифровой зрелости.

Результаты. Составлен оригинальный индекс цифровой зрелости компаний, который позволил ранжировать отечественных эмитентов исходя из их уровня цифрового развития. Он позволяет сравнивать компании по уровню цифровой зрелости и оценивать эффективность цифровой трансформации компаний. Выявлен более высокий уровень доходности акций компаний, прошедших цифровую трансформацию.

Выводы. Предложенный риск-фактор позволяет объяснить причины избыточной доходности акций российских компаний и более точно подходить к ценообразованию. Оценка зависимости цен акций от уровня цифровой зрелости компании выявила статистическую значимость цифровой премии. Боле того, портфель, составленный из акций компаний с более высоким уровнем цифровой зрелости, показывает в среднем на 58% большую доходность в сравнении с портфелем с низким уровнем цифровой зрелости. Выявленные результаты позволяют создавать успешные стратегии факторного инвестирования на рынке коллективных инвестиций.

Ключевые слова: премия за риск, цифровизация,цифровая трансформация, рынок акций, факторное инвестирование