Теория перспектив: эволюция идей и ретроспектива развития

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2019, Т. 25, № 5, С. 1016

Автор(ы): Богатырев С.Ю.

Рубрика: Теории финансов

Аннотация

Предмет. Первоначальные работы финансистов, на которых была основана теория перспектив. Связь основы поведенческих финансов — теории перспектив с первоначальными инструментами финансовых психологических исследований середины XX в. Возможности практического применения достижений первоначальных исследований — основы теории перспектив.

Цели. Обосновать преемственность теории перспектив и теорий первых финансистов, исследовавших принятие финансовых решений в условиях риска.

Методология. Применены современные методы исследования: метод исторической периодизации, историко-системный и историко-сравнительный методы, методы и приемы формальной логики, такие как анализ, синтез, индукция, гипотеза.

Результаты. Исторически основы теории перспектив проистекают из работ первых финансистов, исследовавших принятие финансовых решений в условиях риска. Большое информационное сопровождение теории перспектив оставило в тени многие теоретические разработки, которые явились основой теории. Развитие идей о принятии решений в условиях неопределенности продемонстрировано в статье в исторической ретроспективе. Исторические теоретические объяснения основных элементов теории, в частности, функции взвешенной вероятности, которая излагается в теории перспектив, развивались на основе психологических исследований в годы, предшествовавшие возникновению теории перспектив. Они явились базой для последовавшего развития поведенческих финансов.

Область применения. Результаты применяются для анализа поведения инвесторов на фондовом рынке, в корпоративных финансах в условиях нестабильности и кризисных явлений. Использование теорий, предшествовавших теории перспектив дополняет и расширяет классический инструментарий традиционных финансов, способствует своевременности корректировки инвестиционных решений, повышает качество и оперативность принимаемых финансовых решений.

Выводы. В настоящий момент наследие ученых финансистов, разрабатывавших проблему принятия финансовых решений в условиях риска и получивших во многом схожие результаты с результатами теории перспектив Д. Канемана и А. Тверски недостаточно глубоко изучено и описано в работах по поведенческим финансам и экономике как в России, так и за рубежом. Теоретическая составляющая наследия этих ученых может и должна обогатить инструментарий современного финансового аналитика, занимающегося проблемами поведенческих финансов. Намечены пути по развитию практической составляющей этих исследований и определены направления и сферы их применения в российской финансовой исследовательской практике.

Ключевые слова: поведенческие финансы, теория перспектив, график функции стоимости, график функции полезности, неопределенность