Теоретические основы поведенческой оценки

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2020, Т. 26, № 1, С. 20

Автор(ы): Богатырев С.Ю.

Рубрика: Теории финансов

Аннотация

Предмет. Свойства участников рынка, оказывающие влияние на процесс стоимостной оценки активов, процессы поведенческой стоимостной оценки, функции элементов оценочного аппарата, виды поведения участников рынка, взаимовлияние участников процесса стоимостной оценки на финансовом рынке.

Цели. Предложить основу для устранения несовершенства классического аппарата стоимостной оценки на основе поведенческих факторов с учетом иррационального поведения участников рынка и инвесторов, раскрыть содержание основных элементов теории поведенческого ценообразования.

Методология. Использованы анализ и обобщение.

Результаты. Представлена авторская трактовка теории поведенческого ценообразования. Рассмотрено применение основных положений теории в современных условиях. Поведенческая теория ценообразования на финансовые активы представлена как основа для устранения несовершенства классического аппарата стоимостной оценки. Продемонстрировано применение оценочного инструментария на основе поведенческих факторов с учетом иррационального поведения участников рынка, инвесторов. Раскрыто содержание основных элементов теории поведенческого ценообразования.

Область применения. Результаты могут использоваться в стоимостной оценке, в корпоративных финансах, государственных и муниципальных финансах, налоговых вопросах, на фондовом рынке, особенно в условиях нестабильности и кризиса, смены рыночной парадигмы, сдвигов на рынке, изменения параметров доходности и волатильности финансовых инструментов.

Выводы. Предложенная Х. Шефриным и М. Статманом поведенческая теория оценки активов является аналогом модели оценки капитальных активов. И как модель оценки капитальных активов является основой традиционных финансов, построение ставки дисконтирования по модели поведенческой теории оценки стоимости активов — основа поведенческих финансов. Выявлена группа инвесторов, определяющих стоимость по этой модели. Установлено, что в поведенческой модели оценки активов появляются утилитарные характеристики, и характеристики, отражающие предпочтения, поведенческие аспекты.

Ключевые слова: поведенческие финансы, поведенческая стоимостная оценка, стоимость, стоимостная оценка, поведенческая ставка дисконтирования