Стабильность спроса на деньги в России в 2001—2019 гг.

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2020, Т. 26, № 10, С. 2328

Автор(ы): Арцруни Р.А.

Рубрика: Денежно-кредитное регулирование

Аннотация

Предмет. Стабильность спроса на деньги в России в период с I квартала 2001 г. по IV квартал 2019 г.

Цели. Оценить долгосрочные и краткосрочные отношения между денежными агрегатами и их определяющими факторами.

Методология. Используется тест коинтеграции Йохансена и модель векторной коррекции ошибок (VECM). Тест Вальда применяется для проверки краткосрочной причинности.

Результаты. Тест совместной интеграции Йохансена установил долгосрочные отношения для M1 и M2. Однако оценки VECM показали, что краткосрочная взаимосвязь была выявлена только в M2. Обнаружено, что эффект замещения доминирует в российской экономике.В краткосрочной перспективе (модель VEC) комбинация переменных с M1 имела серийную корреляцию, а комбинация переменных с M2 показала, что широкий эффективный обменный курс (BEER) незначим.С учетом этого исследование продолжалось без BEER и также обнаружило стабильную связь в краткосрочной перспективе. Коэффициент корректировки показал, что около 9,7% дисбаланса в краткосрочной перспективе исправляется через один квартал. Установлено, что колебания обменного курса имеют эффект замещения валюты в России, это означает, что держатели валюты ожидают, что обменный курс продолжит падать.

Выводы и значимость. Понимание спроса на деньги может быть полезно, когда центральный банк использует нетрадиционную денежно-кредитную политику для регулирования нулевой процентной ставки. Функция спроса на деньги покажет центральному банку, насколько необходимо сократить денежную массу, чтобы повысить процентную ставку выше нуля. Очевидно, что для дальнейших исследований целесообразно изучить модель с разными составляющими ВВП.

Ключевые слова: спрос на деньги, тест Йохансена, коинтеграция, VECM