Ситуация на ипотечном рынке и ее влияние на эффективность денежно-кредитной политики Банка России

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2025, № 3, С. 85-104

Автор(ы): Данков Н.А., Дробышевская Л.Н.

Рубрика: ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Аннотация

Предмет. Ситуация на российском ипотечном рынке, эффективность денежно-кредитной политики Банка России, оценки влияния введения льготных ипотечных программ на доступность жилья для заемщиков, а также ответ на вопрос, какими были бы средневзвешенные ставки ипотечного кредитования в случае отсутствия государственного субсидирования ипотеки на протяжении длительного периода времени.

Цели. Анализ состояния российского ипотечного рынка и оценка влияния на него решений Банка России и правительства.

Методология. Использованы системный подход, методы статистического анализа и математического моделирования.

Результаты. На основе рассчитанного индекса доступности ипотечного кредитования выявлено, что начиная со второй половины 2021 г. доступность на вторичном рынке преимущественно сокращалась и в настоящий момент ниже уровня 2018–2021 гг. Понижательная тенденция отмечается и на первичном рынке – после резкого спада в начале 2023 г. значения зафиксировались на уровне около 50 м2. С помощью алгоритма Causal Impact проведена оценка влияния ставки RUONIA и объема ипотечного кредитования на средневзвешенную ставку. Наблюдаются статистически значимые отрицательные эффекты на первичном (–41,9%) и вторичном (–10,1%) рынках после запуска льготной ипотеки.

Выводы. Введение льготных ипотечных программ поддержало отрасль жилищного строительства, однако их длительное применение привело к росту цен на жилье и снижению эффективности решений по монетарной политике. Доступность ипотечного кредитования на вторичном рынке находится на низком уровне. При этом доступность на первичном рынке в условиях повышения ключевой ставки и изменения/отмены льготных программ, вероятно, приблизится к уровню до введения льготной ипотеки.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, процентные ставки, ипотека, цены на жилье, доступность жилья