Развитие теоретических и методических основ концепции стоимостно-ориентированного управления компанией

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2020, Т. 26, № 12, С. 2790

Автор(ы): Рожковский А.Л.

Рубрика: Стоимость бизнеса

Аннотация

Предмет. Теоретические основы концепции управления компанией на основе ее стоимости (VBM), ставшей общепризнанным стандартом корпоративного управления.

Цели. Выявление ключевых ошибок в трактовках VBM и выработка решений в развитие данной концепции.

Методология. Использованы методы логического и сравнительного анализа, имитационного моделирования, междисциплинарный подход.

Результаты. В качестве критерия оценки эффективности управления компанией следует рассматривать инвестиционную,а не рыночную стоимость бизнеса. Подходы к оценке инвестиционной стоимости компании проработаны недостаточно, особенно в вопросах учета рисков и определения требуемой ставки доходности на капитал. Принятие решений в рамкахVBM следует рассматривать как многокритериальную задачу, включающую как минимум три дополнительных критерия — минимизация времени и бюджета расходов на исполнение управленческого решения и удовлетворение интересов наиболее влиятельных стейкхолдеров. Управление компанией должно быть нацелено на поддержание долгосрочного тренда роста стоимости, а не на ее максимизацию.

Область применения. Предложенные рекомендации открывают новые направления развития теоретических и методических основ концепции стоимостно-ориентированного управления, могут быть использованы большинством компаний при разработке стратегии.

Выводы. Теоретические и методические основы концепции стоимостно-ориентированного управления компанией требуют уточнения и развития. Перспективным направлением дальнейших исследований является разработка методик количественной оценки инвестиционной стоимости компании и относительной важности критериев принятия решений, а также ранжирования значимости интересов различных групп стейкхолдеров.

Ключевые слова: стоимость, стоимостно-ориентированное управление, капитал, стейкхолдеры