Развитие методики отраслевого анализа на основе Гарвардской парадигмы

Статья опубликована в журнале: Экономический анализ: теория и практика, 2019, Т. 18, № 10, С. 1847 – 1880

Автор(ы): Когденко В.Г.

Рубрика: Теория экономического анализа

Аннотация

Предмет. Развитие отраслевого анализа в рамках Гарвардской парадигмы.

Цели. Обобщение алгоритмов отраслевого анализа и обоснование методики отраслевого анализа с использованием информационного ресурса СПАРК.

Методология. Использовались общенаучные принципы и методы исследования: абстрагирование, обобщение подходов отечественных и иностранных авторов к отраслевому анализу.

Результаты. Разработана методика отраслевого анализа, включающая четыре этапа. На первом исследуются базовые отраслевые условия на основе качественной и количественной финансовой информации. На втором – оценивается структура отрасли, ее цикличность, волатильность отраслевых показателей. На третьем – анализируется поведение компаний отрасли в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. На четвертом этапе, этапе комплексной оценки, анализируется возможность создания стоимости компаниями отрасли, их динамика и вклад отрасли в ВВП. Методика была апробирована на данных предприятий отрасли цветной металлургии.

Выводы. Основными силами конкуренции исследуемой отрасли является внутриотраслевая конкуренция и рыночная власть покупателей. Отрасль умеренно концентрирована, у крупнейших операторов выражен положительный эффект масштаба, отрасль является неоднородной, цикличной, выручка характеризуется значительной волатильностью. Уровень операционной эффективности в управлении расходами, оборотными активами и оборотным капиталом соответствует компаниям – аналогам развивающихся стран, операционная эффективность выше у крупного бизнеса. Инвестиционная активность невысокая, направленность инвестиций – органический рост, у крупных компаний заметны признаки агрессивного роста. Финансовая активность относительно высокая: уровень кредитной нагрузки достаточно высок, в заемных ресурсах преобладают долгосрочные, дивидендная политика крупных компаний отрасли агрессивная. Эффективность отдельных компаний крупного бизнеса достигает требуемой доходности, однако отрасль в целом не создает стоимости. Вклад отрасли в ВВП снижается, что в целом характерно для отраслей первичного сектора экономики.

Ключевые слова: отраслевой анализ, Гарвардская парадигма, поведение компаний