Оценка синергических эффектов, возникающих в комплексе инвестиционных проектов

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2019, Т. 25, № 7, С. 1680

Автор(ы): Королькова М.В.

Рубрика: Инвестиционная деятельность

Аннотация

Предмет. Инвестиционные проекты, реализуемые в рамках одной фирмы, часто бывают взаимосвязанными. Эффективность таких проектов при реализации в комплексе отличается от их эффективности при реализации по отдельности. Данное различие связано с синергическими эффектами, генерируемыми комплексом проектов. Предметом исследования является методика оценки этих эффектов.

Цели. Разработка методики оценки синергических эффектов, возникающих в комплексах взаимосвязанных инвестиционных проектов.

Методология. Используется метод дисконтирования денежных потоков, в рамках которого выделяются два подхода к оценке эффективности, базирующиеся на приростных денежных потоках и на изменении стоимости фирмы. В предлагаемой методике сочетаются оба подхода. Они дополняются оценкой изменения финансовых показателей фирмы в результате совместной реализации проектов.

Результаты. Предложена методика, основанная на построении финансовых моделей для отдельных проектов, различных сочетаний проектов и фирмы, реализующей проекты. Она позволяет оценивать влияние синергических эффектов на эффективность проектов и основные финансовые показатели фирмы. Методика апробирована на примере фирмы, рассматривающей реализацию двух взаимовлияющих проектов.

Выводы. При условии идентичности используемых предположений оба рассматриваемых подхода обеспечивают одинаковый результат оценки синергических эффектов, но предоставляют различные аналитические возможности. Одновременное применение обоих подходов позволяет провести всесторонний анализ возникающих синергических эффектов, а также проконтролировать достоверность расчетов.

Область применения. Разработанная методика может применяться на практике при оценке эффективности комплексов взаимовлияющих инвестиционных проектов в целях исследования возникающих в таких комплексах синергических эффектов.

Ключевые слова: инвестиционные проекты, синергия, синергические эффекты, метод дисконтирования денежных потоков