Оценка портфеля проектов при использовании реальных опционов

Статья опубликована в журнале: Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2020, Т. 13, № 2, С. 126 – 146

Автор(ы): Ланчаков А.Б., Филин С.А., Якушев А.Ж.

Рубрика: Инновации и инвестиции

Аннотация

Предмет. Анализ процесса оценки ожидаемого эффекта от портфеля проектов в условиях риска и неопределенности при использовании реальных опционов.

Цели. Предложение более объективной формулы оценки ожидаемого эффекта от портфеля проектов на объекты реального инвестирования в условиях риска и неопределенности при использовании реальных опционов и рекомендаций по повышению эффективности данного портфеля. Систематизация основных видов реальных опционов и формализация расчета ожидаемого эффекта от реализации портфеля проектов в условиях риска и неопределенности с использованием реальных опционов.

Методология. Использовались методы реальных опционов и оценки инвестиционного проекта через стоимость реального опциона, дисконтирования денежных потоков, синтеза и математического моделирования.

Результаты. Систематизированы основные виды реальных опционов и предложена формула расчета ожидаемого эффекта от реализации портфеля проектов, в которой показано, что учет стоимости встроенных в портфель или в проекты реальных опционов дополнительных долговременных затрат, связанных с использованием данных опционов, и снижение вследствие этого общего риска проектов и портфеля в целом позволяет повысить объективность таких расчетов.

Выводы. При анализе реальных опционов, имеющих в качестве базовых реальные активы, часто невозможно применять расчетные формулы для финансовых опционов, так как они существенно отличаются. Систематизация основных видов реальных опционов позволяет расширить диапазон применения управленческих решений. Использование более объективной формулы расчета ожидаемого эффекта от реализации портфеля проектов с использованием реальных опционов позволяет повысить эффективность страхования проектов в условиях риска и неопределенности и использовать дополнительные возможности для более эффективного развития фирмы.

Ключевые слова: инвестиционный портфель, инновационный проект, метод реальных опционов, оценка ожидаемого эффекта