Корпоративное кредитование и процентная ставка: определение экзогенных факторов

Статья опубликована в журнале: Национальные интересы: приоритеты и безопасность, 2019, Т. 15, № 12, С. 2274 – 2283

Автор(ы): Омельченко А.Н., Хрусталёв Е.Ю.

Рубрика: Экономическая безопасность

Аннотация

Предмет. Финансирование текущей операционной деятельности предприятий (поддержание существующего объема производства) и инвестиционных программ (расширение производственных мощностей и их модернизация) в значительной степени опирается на три основных источника: собственные средства из операционного цикла (internal financing), долговое финансирование (debt financing)и привлечение акционерного капитала (equity financing). В настоящей работе рассматривается влияние внешних и внутренних факторов на долговое финансирование и его ключевой элемент – процентную ставку.

Цели. Исследование главных элементов, определяющих стоимость корпоративного финансирования для дальнейшего определения весов влияния каждого из них на примере российской экономики с учетом специфических особенностей текущего экономического цикла, таких как санкционный шок и разнонаправленность монетарной политики, определяющей процентные ставки по доллару США, еврои российскому рублю.

Методология. В качестве методологической базы использована совокупность методов и принципов научного познания и исследования, методы логического анализа, статистического анализа.

Результаты. Представлен комплекс экзогенных факторов, определяющих процентную ставку по корпоративному кредитованию. Макроэкономическая модель формирования стоимости корпоративного долга следует расширить, включив, помимо монетарной политики и кредитного риска, факторы геополитического (санкционного) шока, асимметрию уровня риска внутри банковской системы, операционную эффективность банков.

Выводы. Показано, что наличие большой доли высоко капитализированныхи эффективных (с точки зрения операционных расходов) банков, имеющих широкую базу фондирования, помогает сглаживать негативный эффект от внешних шоков на стоимость кредитования реального сектора.

Ключевые слова: процентная ставка, долговой рынок, кредитование, санкции