Каузальность девальвации рубля

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2023, Т. 29, № 12, С. 2795 — 2812

Автор(ы): Смирнов В.В.

Рубрика: Денежно-кредитное регулирование

Аннотация

Предмет. Девальвация рубля.

Цели. Показать каузальность девальвации рубля.

Методология. Применен системный подход и метод статистического анализа.

Результаты. Показан значительный рост фьючерса на золото в рубляхза тройскую унцию, то есть уменьшение золотого содержания рубля. Международные резервы в части достаточности финансирования демонстрируют: рост 20% обязательств, включаемых в широкую денежную массу, при высокой частоте их темпов прироста; волатильность трехмесячного импорта товаров и услуг при невысокой частоте его темпов прироста. Установлен значительный рост денежной базы в широком определении, а также волатильность размаха темпов его прироста. Выявлен значительный рост долга нефинансового сектораи домашних хозяйств; высокая волатильность котируемых акций российских эмитентов. При этом выпущенные на внутреннем рынке долговые ценные бумаги достигли уровня котируемых акций российских эмитентов с 01.07.2022, а сумма выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаг, облигаций федерального займа, акций российских эмитентов с 01.01.2021 по 01.01.2022 перекрывала долги нефинансового сектора и домашних хозяйств. Слабая динамика облигаций федерального займа не способна обеспечить превышение суммы выпущенных на внутреннем рынке долговых ценных бумаги акций российских эмитентов над долгом нефинансового сектора и домашних хозяйств.

Область применения. Результаты расширяют компетенции ЦБ РФ для формирования мероприятий по стабилизации валютного курса рубля.

Выводы. Каузальность девальвации рубля, связанная с необходимостью секьюритизации российских активов в условиях роста международных резервов в части достаточности финансирования 20% обязательств в долларах США и уменьшения золотого содержания рубля, указывает центральному банку на возможности влияния на валютный курс рубля.

Ключевые слова: акции, девальвация рубля, долговые бумаги, международные резервы, секьюритизация активов