К вопросу об эндогенности предложения денег в российской экономике

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2019, Т. 25, № 10, С. 2266

Автор(ы): Малкина М.Ю., Моисеев И.А.

Рубрика: Финансовый капитал

Аннотация

Предмет. Эндогенность происхождения денежной массы в российской экономике.

Цели. Теоретическое обоснование и практическое подтверждение (или опровержение) гипотезы об эндогенном происхождении денежной массы в российской экономике. Анализ концепций и исследований эндогенности денежной массы; нахождение связи и характера зависимости между денежной массой, процентной ставкой и номинальным ВВП в российской экономике в 2010—2018 гг.; построение регрессионной модели для денежного агрегата M2, ее проверка на соответствие критериям качества и интерпретация полученных результатов.

Методология. Использован корреляционно-регрессионный анализ с устранением сезонности и нестационарности временных рядов при помощи первых и сезонных разниц. Также применялся метод наименьших квадратов с коррекцией стандартных ошибок на робастность, осуществлено авторегрессионное преобразование Кохрана—Орката. Использованы тест Грейнджера на причинность и тест Энгла—Грейнджера на коинтеграцию.

Результаты. Обобщены теоретические и эмпирические исследования зарубежных и российских авторов по проблеме эндогенности денежного предложения. По данным за 2010—2018 гг. выявлено, что ставка MIACR и номинальный ВВП являются причиной по Грейнджеру для M2, и что MIACR является причиной по Грейнджеру для ВВП. Построена авторегрессионная модель зависимости денежной массы от указанных переменных. Коэффициенты регрессии интерпретированы как показатели эластичности денежного агрегата M2 по исследуемым факторам.

Выводы. Проведенное исследование подтвердило гипотезу об эндогенности денежного предложения в российской экономике в рассматриваемом периоде.

Ключевые слова: посткейнсианство, денежно-кредитная политика, корреляционно-регрессионный анализ, метод наименьших квадратов, авторегрессионное преобразование