Формирование денежного предложения с позиций экзогенного и эндогенного подходов в России в 2015—2019 гг.

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2020, Т. 26, № 6, С. 1338

Автор(ы): Луняков О.В.

Рубрика: Валютно-кредитные отношения

Аннотация

Предмет. Формирование денежного предложения в российской экономике.

Цели. Выявить направленность причинно-следственных связей между монетарными показателями и кредитом в России с позиций экзогенного и эндогенного подходов.

Методология. Использована перекрестная групповая корреляция, методы построения векторных авторегрессионных уравнений (VAR-модели), тест по Гренжеру.

Результаты. Предложено проводить анализ причинно-следственных связей между такими показателями, как широкая денежная масса, кредит и денежная база. Отображены степень и направленность взаимосвязи между данными показателями на различных временных точках (лагах). Проведены процедуры проверки на эндогенность формирования денежного предложения. Осуществлена проверка гипотезы на наличие коинтеграций между переменными, на основании которой можно судить о существовании или отсутствии долгосрочных взаимосвязей. Выявлены эндогенные и экзогенные переменные среди анализируемых показателей. Формализованы причинно-следственные связи между монетарными показателями и кредитом.

Область применения. Полученные результаты исследований могут использоваться при уточнении диапазонов изменения денежной массы.

Выводы. Формирование денежного предложения в России имело скорее экзогенный характер. Это обусловлено тем, что в периоды финансовых стрессов и последующего восстановления экономики увеличивается доля экзогенных денег на счетах Банка России. В условиях структурного дефицита ликвидности он удовлетворял спрос на ликвидность, а Правительство обеспечивало выполнение обязательств по расходам федерального бюджета.

Ключевые слова: эндогенность денег, экзогенность денег, банковский сектор, посткейнсианство, монетаризм