Эндогенность денежного предложения в условиях обращения криптоактивов и выпуска цифровой валюты центрального банка

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2019, Т. 25, № 7, С. 1472

Автор(ы): Луняков О.В.

Рубрика: Банковская деятельность

Аннотация

Предмет. Последствия для банковского сектора введения в обращение цифровой валюты центрального банка и развития рынка криптоактивов.

Цели. Формализовать предполагаемые изменения в возможностях банковского сектора эндогенно расширять денежное предложение.

Методология. На примере трехсекторной модели внутренней экономики в первой части исследования анализируются изменения в балансах финансовых активов и обязательствах макроэкономических агентов (частный небанковский сектор, банковский сектор, центральный банк) в условиях обращения криптоактивов.В дальнейшем в модель внутренней экономики включается цифровая валюта центрального банка как инновационный платежный инструмент на основе двух сценариев: без начисления процентов на остатки средств в центральном банке и с начислением процентов.

Результаты. Обращение частных токенов, в том числе криптовалют расширяет базу для диверсификации сбережений и скорее всего не окажет сильного воздействия на эндогенность денежного предложения, поскольку они остаются достаточно волатильными. Выпуск цифровой валюты центрального банка может оказать существенное влияние на границы кредитно-депозитной эмиссии банков, вызвав проблемы ликвидности и рост стоимости фондирования в кредитных организациях.

Область применения. Результаты обеспечивают развитие фундаментальных основ современной теории денег. Проанализированные сценарии могут использоваться монетарными властями для обоснования решений в области регулирования финансового рынка.

Выводы. В случае выпуска цифровой валюты центрального банка и начисления процентов на остатки средств центральный банк получает новый инструмент денежно-кредитного регулирования. Банковский сектор может столкнуться с проблемой снижения ликвидности и повышения стоимости фондирования, что вызовет сокращение кредитных программ и ограничит возможности эндогенной эмиссии денег.

Ключевые слова: эндогенное предложение денег, банковский сектор, криптоактивы, токены, цифровая валюта