Эффективность публичных компаний: эволюция методов оценки

Статья опубликована в журнале: Экономический анализ: теория и практика, 2025, № 5, С. 23-46

Автор(ы): Когденко В.Г.

Рубрика: ТЕОРИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Аннотация

Предмет. Методы оценки эффективности публичных компаний, их эволюция и особенности применения в современном экономическом анализе.

Цели. Разработка и апробация методики оценки эффективности бизнеса на основе корпоративной отчетности.

Методология. Использованы общенаучные принципы и методы исследования: абстрагирование, обобщение подходов по вопросам оценки эффективности деятельности компаний, а также методы анализа, синтеза, экономического моделирования, систематизации и обобщения полученных результатов.

Результаты. Определены основные этапы эволюции методов оценки эффективности публичных компаний: от факторных моделей рентабельности до показателей ценности, создаваемой компанией для заинтересованных лиц. Разработана методика оценки эффективности компании на основе корпоративной отчетности, включающая четыре блока показателей. В первом блоке анализируются факторные модели эффективности и устойчивого роста. Во втором блоке оцениваются показатели эффективности, основанные на денежных потоках, в том числе индикаторы эффективности операционной деятельности, инвестиционной и финансовой активности компании. Оценка эффективности в третьем блоке показателей основывается на показателях фундаментальной стоимости, рыночной капитализации и доходности вложений в акции компании. В четвертом блоке оцениваются показатели эффективности деятельности компании с точки зрения устойчивого развития и создания ценности для всех заинтересованных лиц.

Выводы. Методика апробирована на данных корпоративной отчетности ПАО «ФосАгро», одного из крупнейших российских химических холдингов. Исследование позволяет сделать выводы о высокой краткосрочной эффективности компании, однако с точки зрения устойчивости ее развития и долгосрочной эффективности есть ряд факторов, которые снижают оценку, а именно – падающая инвестиционная активность, растущие дивидендные выплаты, снижение величины рудных запасов и их качества, наличие негативных трендов в отдельных экологических и социальных показателях.

Ключевые слова: эффективность бизнеса, методы оценки эффективности, экономический анализ