Анализ эффективности портфельных стратегий, основанных на концепции дивидендной доходности на примере российского фондового рынка

Статья опубликована в журнале: Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2021, Т. 14, № 3, С. 323 – 346

Автор(ы): Хуторова Н.А., Назин Н.А.

Рубрика: Финансовые инструменты

Аннотация

Предмет. Процессы формирования и управления портфелем ценных бумаг. В странах с развитыми рынками в процессе управления активно используются различные стратегии; данные тенденции находят отражение в практике портфельных управляющих и на отечественном рынке.

Цели. Анализ эффективности портфельных стратегий, основанных на концепции дивидендной доходности, для выявления наиболее приемлемой на российском фондовом рынке для среднесрочных инвестиций.

Методология. В работе использованы общенаучные методы логического, сравнительного и статистического анализа, графического и индикативного сравнительного анализа.

Результаты. По итогам тестирования стратегий,основанных на концепции дивидендной доходности, предложена оптимизированная стратегия на среднесрочный период, которая может использоваться широким кругом инвесторов, в томчисле институциональных. Внесены предложения по усовершенствованию одной из стратегий формированияи управления портфелем ценных бумаг на российском рынке, основанной на подходе Dogs of the Do.

Выводы. Сформированная стратегия, основанная на концепции дивидендной доходности, обеспечила среднюю доходность, превосходящую доходности стратегий DOW 5 и DOW 10, банковского вклада и вложения в ОФЗ, но оказалась хуже индексов IMOEX и MOEXBC, что было обусловлено разбалансировкой портфеля один раз в год. Состав ценных бумаг, входящих в стратегию, позволяет сформировать ETF или БПИФ для расширения круга инвесторов. Включение в портфель FXUS (биржевой фонд широкого рынка США) позволило увеличить среднегодовую доходность на 2,45%, а добавление FXMM (биржевой фонд краткосрочных гособлигаций США с рублевым хеджем) существенно минимизирует валютные риски. Оптимизация стратегии подразумевает использование операций РЕПО с ЦК и РЕПО с КСУ, что увеличивает ее доходностьс помощью проведения арбитражных сделок.

Ключевые слова: инвестиционная стратегия, портфель ценных бумаг, дивидендная доходность, российский рынок ценных бумаг