Анализ доходности акций на основе отношения прибыль/цена

Статья опубликована в журнале: Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2022, Т. 15, № 1, С. 65 – 79

Автор(ы): Молотков А.Б.

Рубрика: Финансовые инструменты

Аннотация

Предмет. Зависимость оценок доходности акций от отношения прибыль/цена и ожидаемой инфляции.

Цели. Определить вид и параметры такой зависимости.

Методология. Исследование базируется на методах оценки стоимости акций и регрессионном анализе для определения параметров предложенной модели.

Результаты. Для фондового рынка США (индекс S&P 500) показано, что доходность акций существенно зависит от оценочного отношения прибыль/цена на основе усредненной за 10 лет прибыли на начало периода владения и от показателя, выбранного для характеристики ожидаемой инфляции на конец периода владения. Приведен алгоритм практического использования модели для оценки максимально допустимого значения параметра инфляции на конец периода владения, позволяющего получить требуемую доходность с заданной вероятностью. Построена оценочная зависимость ожидаемой доходности для периода владения 2020–2030 гг. от изменения показателя ожидаемой инфляции относительно значения на конец 2020 г.

Выводы. Предложена модель оценки средней доходности акций на основе отношения прибыль/цена и определены ее параметры. Эмпирически подтверждена адекватность модели для фондового рынка США. Результаты исследования могут дополнить совокупность инструментов принятия решений инвесторами на фондовом рынке.

Ключевые слова: фондовый рынок, отношение прибыль/цена, инфляция, доходность акций, факторы доходности акций