Цифровая премия в ценах акций как риск-фактор многофакторных моделей ценообразования финансовых активов

Статья опубликована в журнале: Финансы и кредит, 2023, Т. 29, № 12, С. 2706 — 2727

Автор(ы): Гибадуллин Э.И.

Рубрика: Рынок ценных бумаг

Аннотация

Предмет. Цифровая премия в ценах акций как риск-фактор многофакторных моделей ценообразования активов на шведском и российском фондовом рынках.

Цели. Оценить уровень цифровой премии как риск-фактора многофакторных моделей ценообразования на шведском и российском фондовом рынках.

Методология. Основным методом исследования является анализ финансовой и нефинансовой отчетности 26 шведских публичных компаний и 51 отечественного эмитента с помощью использования корпоративного индекса цифровой зрелости Л. Бликсен-Финеке и Э.И. Гибадуллина соответственно.

Результаты. Выявлена статистическая значимость фактора цифровой премии на отечественном фондовом рынке, а также зарождающийся тренд превышения исторической доходности инвестиционного портфеля акций компаний с высоким уровнем цифровой зрелости надпортфелем акций компаний с низким уровнем. Результаты позволяют модифицировать актуальные многофакторные модели ценообразования активов для повышения их объясняющих возможностей.

Выводы. Обнаруженные эмпирические свидетельства существования ценовой аномалии в виде цифровой премии создают необходимую доказательную базу для исследований, нацеленных на развитие многофакторных моделей ценообразования активов на отечественном фондовом рынке. Данные результаты создают фундамент для факторного инвестирования, основанного на отборе акций компаний в портфель на основе уровня цифрового развития. Выводы могут быть полезны для профессионалов финансового рынка, включая инвесторов, портфельных менеджеров, аналитиков и регуляторов.

Ключевые слова: цифровизация, индекс цифровой зрелости, цифровая премия, факторное инвестирование